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　　针对近日在骑行圈引发热议的全球顶级公路自行车品牌Factor Bikes被收购一事，观砚投资联合创始人周熙在接受《体坛经济观察》专访时做出了上述澄清。公开资料显示，观砚投资是一家总部位于新加坡的亚洲并购基金管理公司，核心团队均来自摩根士丹利私募股权团队，曾主导KAPPA、百丽、飞鹤乳业等项目的上市、并购和再融资业务。值得关注的是，该公司近期刚完成电动越野车企业虬龙科技的管理层收购。这次对Factor Bikes的投资是通过老股收购和新股增资相结合的方式组成，交易完成之后，观砚投资成为Factor Bikes第一大股东。

　　“我们希望提供资金支持，联动中路股份、永久自行车在中国的销售网络，打造从设计研发、生产制造到全渠道销售的完整产业链。”周熙对体坛经济观察说，“自行车传统上是慢消费品，在新消费时代，不能像以前只简单盯住产品功能优化、消费体验改善或情绪价值释放等痛点来运营公司，这种商业模式的门槛不高，结构性竞争优势不强，既没有根据地，又没有护城河，很容易被经济周期和市场竞争出清。商业的核心竞争力还是要求完整全面的能力，从研发、生产、运营、市场到渠道无所不包。所以，我们希望通过打通传统公路车行业的全价值链，更精细化的运营，让它向快消品的市场营销和渠道建设模式靠拢。只有这样，供应链效率才能大幅提升。这也是Factor创始人与我们合作的主要原因。”

　　谈及消费市场的变化，有着15年以上中国消费行业投资经验的周熙直观感受到，当前中国体育和户外消费市场已经从早期休闲品牌（如Kappa、FILA）向专业化细分领域转变。近年来，户外行业是体育消费的重要增长点，更是满足人们美好生活需求的重要载体，与人们的生活方式始终有着紧密的联结。可以看到，近年来包括户外品牌始祖鸟、运动生活方式品牌lululemon在中国市场贡献了相当比例的营收，同样也支撑着骑行品类在整体消费环境承压下的逆势增长。

　　谈到目前消费投资在中国的近况，周熙指出，中国经济的发展模式最终要从生产型社会向消费型社会转型，最重要的是两个发展驱动力：一个是科技进步，一个是消费支撑，两者互为中国经济的一体两面，美国的“七姐妹”科技巨头本质上也是消费企业，消费给科技创造了应用场景，要是离开了消费，科技发展将成无源之水。“公路自行车这个垂类是消费与科技结合的很典型的行业：4亿中等收入群体生活方式的结构性转变是长期趋势，也是户外运动产品高速增长的驱动力，典型的长坡厚雪大赛道；另一方面，高端自行车产业链涉及大量科技研发和碳纤维材料的应用，中国通过20年的积累在碳纤维材料方面取得对欧美封锁的突破，形成世界领先水平的碳纤维自行车制造能力。两方面结合，中国将在未来十五年发展成为比肩欧美的公路自行车单一最大市场。”

　　周熙向体坛经济观察介绍，以被观砚投资收购的Factor为例，其技术根源可追溯至2007年阿斯顿马丁为验证赛车技术跨界研发的自行车原型。尽管该车因不符合UCI赛事标准未能商业化，但其工程学创新被Factor创始人Rob Gitelis看中，按照UCI标准进行改造后，通过与环法职业车手联合开发出首代产品并不断迭代，到2017年，由AG2R车队在世界顶级的环法（Tour de France）赛事获得成绩验证，成功在高端市场打响名声。在中国市场，彭于晏凭借其在电影《破风》中专业自行车手的角色塑造，后来也成为Factor的忠实拥趸，对品牌在中国的推广也很有帮助。

　　市场结构性差异加剧了战略调整难度。欧洲成熟市场依托百年骑行文化积淀，形成稳定的高端产品消费群体，而中国市场的爆发性增长始于近三年——疫情催生的户外运动需求与经济下行期的消费行业的结构性转移，推动骑行从专业运动向大众生活方式转变。这种渗透率跃升带来增长红利的同时，也暴露出国际品牌本土化能力的短板：欧美国际品牌从产品研发、生产制造到终端零售的全链条尚未实现有效贯通，行业需求波动极易导致库存积压和现金流周转问题。公路自行车商业模式的典型流程涉及欧洲设计、亚洲代工、全球分销的多环节流转，当市场波动时极易形成库存。这也导致终端经销商运营压力陡增，而降价促销就成为主要应对手段。

　　“比如，在专业测评体系方面，针对不同类型自行车的专业评测，针对不同需求的消费者提供精准的购车指导。此外，国内许多骑行路线至今未经过专业评估——路线的坡度如何？沿途有哪些关键点需要注意？不同路段的强度如何分布？骑行者应如何合理分配体能、选择最佳发力时机？这些关键信息原本应该成为骑行规划的重要参考，但目前仍是一片空白。”在周熙看来，这种空白正如同早年马拉松运动以及近年兴起的冰雪运动因知识普及不足导致的伤病潮，也容易引发运动损伤与安全事故。

　　与此同时，品牌方也在积极携手相关合作伙伴，引入更高水平的赛事和社群文化。比如通过举办赛事活动，将顶尖职业车手带到中国，让国内骑行爱好者近距离感受世界级竞技氛围，并借鉴欧美成熟的社群建设模式，为中国骑行文化注入更多活力。周熙透露，Factor的重要股东还包括四届环法冠军传奇车手Chris Froome，上述骑行赛事也会邀请Chris以及中国骑行爱好者非常熟悉的30个环法赛段冠军Mark Cavendish深度参与。

　　如今，一些城市也在探索如何让城市和山路爬坡骑行变得更友好。比如，北京文旅局结合自然资源和人文历史文化资源，推出了21条“漫步北京”的文旅骑行线路，北京门头沟的檀谷已形成全国顶级的公路自行车爱好者周末社区；在上海，全长22公里的浦东滨江骑行道成为沪上骑行者的打卡胜地，并在2024年开始举办联接郊区五大新城的“环上海·新城自行车赛”；浙江的浙西天路全长139公里，沿途有17个自然村和7个风景区，串联起杭黄世界级生态和文化旅游廊道；在成都，全长100公里的绕城绿道成为最热门的城市骑行路线；在太原，斥巨资打造的滨河自行车道，全长75公里……